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Währungsabsicherung

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Währungsabsicherung

Hier erhalten Sie einen Überblick darüber, wie und wo Währungsrisiken entstehen und warum es sinnvoll sein kann, diese abzusichern. Außerdem stellen wir Ihnen mögliche Absicherungsstrategien und Handlungsalternativen im Bereich der Währungsabsicherung vor. Wir skizzieren Ihnen die wichtigsten Absicherungsinstrumente sowie deren grundsätzliche Funktionsweise. Zusätzlich zeigen wir Ihnen Beispiele für strukturierte Währungsabsicherungsprodukte und Outperformance-Strategien auf.

Währungsrisiken verstehen

Wechselkursschwankungen

Anhand der EUR/USD-Wechselkursentwicklung lässt sich sehr gut nachvollziehen, dass Währungsschwankungen große Auswirkungen auf die Höhe Ihrer Forderungen und Verbindlichkeiten in Fremdwährungen haben können. Wechselkursschwankungen von ca. 10 bis 20 % innerhalb weniger Jahre oder sogar im unterjährigen Bereich sind, wie aus dem Chart ersichtlich wird, keine Seltenheit. Sie werden durch eine Vielzahl von Faktoren wie beispielsweise volkswirtschaftliche Entwicklungen, Angebot und Nachfrage am Devisenmarkt, aber auch durch die Geldpolitik oder Interventionen von Zentralbanken beeinflusst.

Wechselkursschwankungen

Währungsrisiken im Unternehmen

Transaktionsrisiko

  • entsteht durch Wechselkursschwankungen und hat direkten Einfluss auf in der Zukunft liegende Zahlungsströme die beispielsweise im Rahmen von Export- oder Importgeschäfte anfallen.

Translationsrisiko

  •  entsteht durch Wechselkursschwankungen und kann sich auf Postionen in der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eines multinationalen Unternehmens auswirken. Beispielsweise der bilanzielle Wert eines Tochterunternehmens in China oder den USA.

Wettbewerbsrisiko

Unter Wettbewerbsrisiko versteht man den indirekten Einfluss von Währungsschwankungen. Man spricht hier auch oft vom „indirekten Währungsrisiko“, das dadurch entstehen kann, dass Wettbewerber günstiger anbieten oder einkaufen können, weil Sie dies in der entsprechenden Landeswährung tun. Dies kann beispielsweise zu geringeren Umsätzen im Ausland
führen.

Praxisbeispiele

Absicherungsstrategien

Strategie Auswirkungen Beispiele
Ungesichert
  • Analoge Konvertierung von Fremdwährungszahlungen:
    - Keine feste Kalkulationsbasis, Verkauf bei Fälligkeit
    - Volle Partizipationsmöglichkeit, aber auch Verlustrisiko
  • Mehrwert gegenüber Konvertierung von Fremdwährungszahlungen:
    - Möglichkeit des Nettings und Poolings

Devisenkassageschäft,

Limitorder*
Klassische Sicherung
  • Feste Kalkulationsbasis durch Kursfixierung
  • Volle Absicherung gegen negativen Kursverlauf, aber keine Partizipation an positivem Kursverlauf
 Devisentermingeschäft*
Flexible Sicherung
  • Absicherung und feste Kalkulationsbasis
  • Partizipation an Kursentwicklung

Devisenoption,

flexible Termingeschäfte*
Outperformance-Strategie
  • Möglichkeit der Kursverbesserung durch Einbringen von Erwartungen eines bestimmten Kursverlaufs
  • Risiken zum Beispiel bezüglich Nominalvolumen und /oder Laufzeit (beispielsweise Verpflichtung zum Kauf/Verkauf des doppelten Nominalvolumens oder Verlängerung bzw. Verkürzung der Laufzeit)
 Termingeschäft mit Ansammlung*

*Eine Beschreibung der Funktionsweise des Produkts sowie der Risiken, Informationen zu Kosten und sonstige Angaben enthält das jeweilige Basisinformationsblatt oder Produktinformationsblatt (für Privatkunden gemäß Wertpapierhandelsgesetz) bzw. das Termsheet.

Zielvorhaben und Wirkungsweise

Das magische Dreieck zeigt die drei Ziele, die mit Währungsabsicherungen häufig verfolgt werden. Alle drei sind in nicht gleichem Maße zu erreichen, weshalb man eine individuelle Priorisierung der Ziele vornehmen muss. Was ist bei Ihrer Währungsabsicherung wichtig? Egal ob Sie eine hohe Absicherungswirkung, geringe Absicherungskosten oder Flexibilität erzielen möchten, wir beraten Sie gerne zu Instrumenten entsprechend Ihrer Prioritäten

Das magische Dreieck

Hohe Absicherungswirkung

Soll die Absicherung über den kompletten Betrag und Laufzeit bestehen bleiben?

Geringe Absicherungskosten

Kosten für die Absicherung sollen möglichst gering sein.

Partizipationsmöglichkeit/Flexibilität

Möglichkeit, an positiven Marktentwicklungen zu partizipieren oder flexibel die Strategie zu ändern.

Management des Währungsexposures

Beispielhafte Festlegung der Sicherungsstrategie: Das Unternehmen entscheidet sich für eine Mischung aus Devisenoptionen und Devistentermingeschäften als Sicherungslösungen, um ein diversifiziertes und flexibles Chance-Risikoprofil zu haben: 

  • 1/3 des Volumens: Sicherung über Devisentermingeschäfte
  • 1/3 des Volumens: Sicherung über Devisenoptionen
  • 1/3 des Volumens: keine Sicherung - Position offen lassen
Währungs-Absicherung

Instrumente zur Währungssicherung

Die Deutsche Bank bietet Ihnen ein breit gefächertes Leistungsangebot im Währungsmanagement. Dieses reicht von den klassischen Währungsabsicherungsinstrumenten über die vollautomatisierte Abwicklung Ihrer Absicherungsstrategie bis hin zu taktischen Individuallösungen entlang der Wertschöpfungskette mit auf Sie zugeschnittener Beratungsdienstleistung. Hier finden Sie eine beispielhafte Auswahl an möglichen Instrumenten.

*Eine Beschreibung der Funktionsweise des Produkts sowie der Risiken, Informationen zu Kosten und sonstige Angaben enthält das jeweilige Basisinformationsblatt oder Produktinformationsblatt (für Privatkunden gemäß Wertpapierhandelsgesetz) bzw. das Termsheet.