Gewinne im Höhenflug

Die Kapitalmärkte präsentieren sich 2026 bislang in guter Verfassung, was vor allem den starken Unternehmensgewinnen zu verdanken ist. Wir rechnen mit einer Fortsetzung dieses Wachstumstrends, mit Künstlicher Intelligenz (KI) als wichtigstem Treiber. Unser aktueller Fokus liegt auf dem Superzyklus der KI-Investitionsausgaben, der weit über den Technologiesektor ausstrahlt und das gesamtwirtschaftliche Umfeld beeinflusst. Die Aktienmärkte dürften zudem von einer ausgewogeneren Verteilung des Gewinnwachstums profitieren, wodurch Bedenken hinsichtlich einer zu starken Gewinnkonzentration auf wenige Unternehmen nachlassen könnten. Auch das mittelfristige makroökonomische Umfeld mit geringen Rezessionsrisiken und hartnäckiger Inflation dürfte für Aktien günstig bleiben.

Bedenken bestehen bezüglich geopolitischer Entwicklungen, politischer Eingriffe und technologiebezogener Themen wie Cyberangriffen. Zudem dürfte das reflationäre Umfeld mit starkem nominalem Wirtschaftswachstum Renditen länger auf erhöhtem Niveau halten. Diese Kombination aus starken Gewinnen und hohen Renditen dürfte Aktien und Anleihen weiterhin um die Gunst der Anleger konkurrieren lassen.

Gewinne stark, KI als Treiber – doch hohe Renditen, Geopolitik und Cyberrisiken bleiben im Fokus. 

Aus Portfoliosicht könnten Anleger diversifizierte KI-Investitionen entlang der gesamten Wertschöpfungskette in Betracht ziehen: von Energie über Halbleiter und Rechenzentren bis hin zum Maschinenbau. Wir betrachten KI als langfristigen strukturellen Trend – gelegentliche Rückschläge inklusive. In solchen Korrekturphasen könnte eine stärkere Gewichtung defensiver Sektoren erwogen werden. Zudem erscheinen Anlagen interessant, die wir in dieser sich wandelnden Welt als „strategische Resilienz“ bezeichnen, etwa ausgewählte Industrie-, Cybersicherheits- und private Infrastrukturinvestitionen. Auch globale Banken dürften angesichts erhöhter Zinsen, steilerer Zinsstrukturkurven und geringer Rezessionsrisiken interessant bleiben. An den Anleihemärkten setzen wir weiterhin auf Qualität und vermeiden übermäßige Durations- und Kreditrisiken. Zudem kann ein aktives Risikomanagement sinnvoll sein: Die Welle von KI-Investitionsausgaben hat auch die Anleihemärkte erreicht und die Staatsanleiherenditen werden durch Bedenken hinsichtlich der Kreditaufnahme beeinflusst. Im Segment der Unternehmensanleihen hielt am oberen Ende des Marktes die Ruhe an, während die schwächsten Emittenten die Erholung in anderen Hochzinssegmenten verpasst haben. Je nach individuellem Risikoprofil könnte Gold eine wertvolle Ergänzung des Portfolios darstellen, wenngleich kurzfristig mit Volatilität zu rechnen ist. Die Schwäche des US-Dollars dürfte angesichts des anhaltenden weltweiten Interesses am US-Aktienmarkt insgesamt begrenzt bleiben.

Wir stehen gern zu Ihrer Verfügung, um die für Ihre Anlageziele besten Möglichkeiten in dieser bemerkenswerten Phase des technologischen und wirtschaftlichen Wandels zu erörtern.