30. September 2022
die Verbraucherpreise in Deutschland steigen im September vermutlich zweistellig, der Leitindex der Börse in Istanbul lässt in diesem Jahr alle anderen Aktienindizes weit hinter sich, und in Brasilien steht ein wichtiger Urnengang bevor.
Der Preisdruck in Deutschland hat im September weiter zugenommen. Nach einer ersten Schätzung lag die Verbraucherpreisinflation bei zehn Prozent im Vergleich zum Vorjahresmonat und erreichte damit einen Jahreshöchststand. Mit 43,9 Prozent machten die Energiepreissteigerungen erneut den größten Teil der Verbraucherpreisinflation aus. Der dramatische Umfang der angekündigten Entlastungsprogramme – immerhin gut sechs Prozent der jährlichen Wirtschaftsleistung Deutschlands – führt bei Ökonomen und Anlegern jedoch richtigerweise zu Stirnrunzeln. Denn mittelfristig könnten die umfangreichen fiskalischen Stimuli sogar inflationär wirken, da sie die Nachfrage weiter anheizen. Nach einem zwischenzeitlichen Rückgang am Mittwoch sind die Renditen längerfristiger Staatsanleihen in Deutschland am gestrigen Handelstag gestiegen. Zehnjährige Bundesanleihen rentierten wieder über der Marke von 2,2 Prozent. Ähnliche Überraschungen bei der Inflationsrate der Eurozone – die heute veröffentlicht wird – dürften die Renditen weiter anziehen lassen.
Der Leitindex der Börse in Istanbul lässt in diesem Jahr alle anderen Aktienindizes weit hinter sich – das Kursplus beträgt 71 Prozent in Lira und 43 Prozent in Euro. Die türkische Wirtschaft profitiert unter anderem von einer sehr erfolgreich verlaufenden Tourismussaison. Im August bereisten knapp 60 Prozent mehr ausländische Touristen das Land am Bosporus als im Vorjahr. Der heimische Konsum wurde zudem durch eine erneute Mindestlohnerhöhung gestützt. Problematisch bleibt jedoch die sehr hohe Inflationsrate: Für September erwarten Analysten im Durchschnitt einen weiteren Anstieg auf 83,5 Prozent. Dennoch hat die türkische Notenbank in den vergangenen beiden Monaten die Leitzinsen um jeweils einen Prozentpunkt auf aktuell zwölf Prozent gesenkt. Präsident Recep Tayyip Erdoğan forderte nun in einem TV-Interview, die Leitzinsen bis zum Jahresende in den einstelligen Bereich zu senken, was auf den drei noch bevorstehenden Notenbanksitzungen drei weitere Zinssenkungen um jeweils einen Prozentpunkt bedeuten würde. Sinkende Leitzinsen bei steigenden Inflationsraten könnten jedoch weiteren Abwertungsdruck auf die Türkische Lira zur Folge haben, die zum US-Dollar kürzlich auf ein Rekordtief gefallen ist. Wegen des Risikos einer plötzlichen und schnellen Abwertung der Türkischen Lira rate ich von einem Engagement in der Türkei ab.
Gestern legten die an der Londoner Metallbörse (LME) notierten Industriemetalle Nickel, Zink und Aluminium deutlich zu. Aluminium verzeichnete im Intraday-Handel ein bemerkenswertes Plus von 8,5 Prozent. Grund waren Berichte über ein mögliches Handelsverbot von Metallen aus russischer Produktion, die offenbar einige Marktteilnehmer, die auf ein Anhalten des rückläufigen Preistrends von Aluminium gesetzt hatten, auf dem falschen Fuß erwischten. Bis dato hatte Aluminium seit Jahresbeginn mehr als 25 Prozent abgegeben – trotz vorübergehend stillgelegter Produktionskapazitäten infolge knapper und teurer Energie in Europa und in China. Der dennoch starke Preisverfall von Aluminium ist neben globalen Rezessionssorgen auch der Immobilienkrise in China geschuldet, die die Aluminiumnachfrage des dortigen Bausektors hat einbrechen lassen. Zudem drückt der weltweit rückläufige Absatz von Kraftfahrzeugen mit Verbrennungsmotor die Aluminiumnachfrage. Auch deshalb dürfte das Preispotenzial bei Aluminium zunächst überschaubar bleiben. Eine Entspannung in Chinas Bausektor, die mit der Energiewende verbundenen hohen Infrastrukturinvestitionen sowie eine globale Wachstumserholung könnten jedoch mittelfristig die Aluminiumnachfrage beleben und bei weiterhin hohen Energiekosten den Aluminiumpreis treiben.
Am kommenden Sonntag sind gut 156 Millionen Brasilianerinnen und Brasilianer aufgefordert, unter anderem den neuen Präsidenten zu wählen. Jüngste Umfragen sehen den linksgerichteten Ex-Präsidenten Luiz Inácio Lula da Silva mit rund 46 Prozent etwa 14 Prozentpunkte vor dem Amtsinhaber, dem rechtspopulistischen Jair Bolsonaro. Erhält am Sonntag kein Kandidat mehr als 50 Prozent der Stimmen, käme es am 30. Oktober zu einer Stichwahl. Insgesamt handelt es sich bei den beiden aussichtsreichsten Kandidaten um bekannte politische Größen mit limitiertem Überraschungspotenzial für Brasiliens Kapitalmärkte. Von einer zweiten Amtszeit Bolsonaros wäre unter anderem eine Fortführung bisheriger Privatisierungsbestrebungen zu erwarten, während eine von Lula da Silva geführte Regierung neben einer engagierteren Umweltpolitik auch die Stärkung des öffentlichen Sektors sowie staatliche Investitionen verfolgen dürfte. Radikale Reformen könnten hingegen am Widerstand des voraussichtlich auch zukünftig Mitte-rechts-dominierten Kongresses scheitern.
Auch deshalb dürften sich die direkten Auswirkungen des Wahlausgangs auf die Börse in São Paulo – dessen Bewertung mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 8,4 aktuell rund 30 Prozent unter dem langfristigen Mittel liegt – in Grenzen halten.
Die Zinsen steigen. Was Sparer freut, ist mit Blick auf Finanzierungen eher unerfreulich. Die Folgen der Zinswende fasse ich in der aktuellen Folge meines Börsenpodcasts zusammen.
Freitag
Die Grüne Transformation der Energiewirtschaft kostet sehr viel Geld, oder nicht? Ein Team um Rupert Way von der Smith School of Enterprise and the Environment der Universität Oxford macht eine andere Rechnung auf. Basierend auf tausenden Szenarien und historischen Daten zu den Kosten Erneuerbarer Energien sagen Way und Kollegen: Die Dekarbonisierung des globalen Energiesystems bis 2050 sollte mindestens zwölf Billionen US-Dollar einsparen. In der Vergangenheit seien die Kosten sauberer Energie massiv überschätzt worden, so die Forscher. Und plädieren für einen beschleunigten Ausbau der Erneuerbaren – auch aus wirtschaftlichen Gründen.
Tun Sie heute etwas für Ihre Umwelt.
Herzlichst
Ihr Ulrich Stephan
Chef-Anlagestratege Privat- und Firmenkunden
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