Eine Welt ohne Zinsen braucht neue Antworten

• Bonitäts-/Ausfallrisiko: Die Bonität eines Unternehmens, das ein Wertpapier herausgegeben hat, kann sich verschlechtern. Das Unternehmen kann in diesem Fall seinen Verbindlichkeiten nur teilweise oder gar nicht mehr nachkommen und im schlimmsten Fall pleitegehen. Wird zum Beispiel der Emittent eines Zertifikats zahlungsunfähig oder insolvent, so verliert der Anleger unter Umständen sein gesamtes eingesetztes Kapital. Dies wird auch als Totalverlust bezeichnet.
• Ertragsrisiko: betrifft Anlageformen, die keinen festen Zins oder Ertrag garantieren. Sie unterliegen dem Risiko, keinen oder einen geringeren Ertrag zu erwirtschaften als erwartet oder erhofft. Zum Beispiel kann bei Aktien die Dividende oder bei einem Immobilienfonds der Gewinn ausfallen. 
• Kursrisiko: Angebot und Nachfrage ändern Preise – dies betrifft vor allem Wertpapiere, die an der Börse gehandelt werden. Das zieht entsprechende Kursschwankungen oder gar das Risiko eines Totalverlusts nach sich.
• Währungsrisiko: Anlagen, die nicht in Euro erfolgen, unterliegen dieser Risikoform. Denn die Entwicklung der Fremdwährung beeinflusst den Kurs der Anlage zusätzlich. Wenn eine Anlage nicht in Euro erfolgt – da entweder die Anlage nicht auf Euro lautet oder in nicht auf Euro lautende Vermögensgegenstände investiert –, besteht das Risiko, dass sich der Kurs des Euro gegenüber der jeweils anderen Währung schwächer entwickelt und die Performance der Anlage drückt.
• Klumpenrisiko: besteht dann, wenn große Teile des Vermögens in einem oder wenigen Werten, Sektoren oder Ländern investiert sind. Der Wert des Gesamtvermögens atmet dann stark mit diesem Investment. Investiert ein Anleger beispielsweise sein gesamtes Vermögen in eine Unternehmensanleihe, ist das Geld allein an das Bestehen eines Unternehmens gebunden. Kann der Emittent beispielsweise seinen Zahlungsverpflichtungen nicht mehr nachkommen, kann er die Anleihe nur teilweise oder gar nicht zurückzahlen – es droht ein Totalverlust.
  

Anlagerisiken lassen sich aber durch Folgendes reduzieren:

Diversifizieren Sie: Streuen Sie Ihr Vermögen je nach Risikobereitschaft über verschiedene Anlageklassen wie Aktien, Immobilien, Anleihen oder Rohstoffe. Am einfachsten geht das mit einem Multi-Asset-Fonds oder einem Robo Advisor. Sie bieten je nach Risikoappetit verschiedene Anlagestrategien und streuen breit über verschiedene Anlageklassen.

Legen Sie langfristig an: Enthält eine Anlage ein Kursrisiko, kann dieses umso geringer werden, je länger der Anlagezeitraum ist. DAX-Anleger liegen auf Sicht der letzten fünf Jahre deutlich im Plus – mussten zwischenzeitlich aber starke Verluste verkraften. 

Legen Sie regelmäßig an: Zum Beispiel können Sie über einen Wertpapiersparplan jeden Monat für den gleichen Betrag Anteile an einem Fonds kaufen. Sind die Kurse niedrig, können Sie eine größere Anzahl für denselben Betrag kaufen. Steigen die Kurse, kaufen Sie entsprechend weniger Anteile. Durch diesen „Cost-Average-Effekt" kann das Risiko, einen ungünstigen Einstiegszeitpunkt zu erwischen, reduziert werden.

Tipp: Nicht jedes Risiko lässt sich managen. Manche Ereignisse wie zum Beispiel Naturkatastrophen oder Finanzkrisen betreffen alle Anlageklassen und lösen Kursstürze aus. Solche „systematischen Risiken“ lassen sich selbst durch Diversifizierung nicht eliminieren.

Achten Sie beim Vergleichen von Angeboten daher stets darauf, dass Sie den effektiven Jahreszins als Maßstab nehmen – er eignet sich zum Gegenüberstellen von Angeboten erheblich besser als der Nominalzins.

Infolge niedriger Leitzinsen werden auch die effektiven Jahreszinsen für Immobiliendarlehen seit Jahren immer attraktiver. Galten vor einigen Jahren Konditionen von zwei bis drei Prozent als günstig, schlägt nun der Niedrigzinseffekt durch – in diesem Fall allerdings positiv. Darlehen für unter 1,5 Prozent sind für Immobilienkredite inzwischen nicht mehr selten. Das heißt: Um eine Immobilie zu finanzieren, müssen Sie deutlich weniger Zinsen zahlen als vor einigen Jahren. Je nach Kaufpreis kann der Unterschied einige hundert Euro im Monat ausmachen.

Tipp: Wer sich schon heute das günstige Zinsniveau für die Zukunft sichern will, kann auch einen Bausparvertrag in Erwägung ziehen. Er ist der erste Schritt auf dem Weg zu den eigenen vier Wänden: Sie vereinbaren eine Bausparsumme, sparen einen Teil an, erhalten darauf Zinsen und bekommen bei Zuteilungsreife den Restbetrag als Darlehen. Der dann erhobene effektive Jahreszins ist bereits bei Abschluss vereinbart.

ETFs könnten eine Möglichkeit sein, Ihr Investment über zahlreiche Unternehmen, Branchen, Anlageklassen oder Regionen zu streuen und das Anlagerisiko zu verteilen.

Es gibt kaum etwas, auf dessen Wertentwicklung Sie nicht mit ETFs setzen können. So können Sie nicht nur in Aktien in unterschiedlichsten Branchen und Regionen investieren, sondern auch in Anleihen, Rohstoffe (ETC – „Exchange Traded Commodities“) wie Kakao oder Gold und sogar auf die Frachtraten von Containerschiffen.

Tipp: Die zugrundeliegenden Indizes werden zusammengestellt, um einen bestimmten Markt abzubilden, und sind daher meist nach Marktkapitalisierung gewichtet – nicht nach Anlagepotenzial. Anleger sollten sich den jeweils zugrundeliegenden Index daher genau ansehen. Der DAX beispielsweise atmet stark mit der Entwicklung der Konjunktur weltweit, vor allem mit China. Ein ETF beobachtet diese Entwicklungen nicht – und kann darauf auch nicht reagieren.

Über die konkrete Ausgestaltung der FTT konnte bislang ebenso wenig Einigung erzielt werden wie über ihre tatsächliche Wirkung am Finanzmarkt. Seit das Projekt in seiner EU-weiten Form 2013 scheiterte, versucht eine Gruppe von zehn Ländern, die Steuer umzusetzen – darunter Deutschland, Frankreich, Spanien und Italien. Deutschland schlägt für 2021 eine Steuer von 0,2 Prozent auf Aktienkäufe von Unternehmen mit einem Marktwert von mehr als einer Milliarde Euro vor. In Deutschland sind das 145 Konzerne. Die Einnahmen werden auf rund 1,5 Milliarden Euro im Jahr geschätzt und sollen für die Finanzierung der Grundrente verwendet werden. Im Gegenzug sollen Sparer durch eine Erhöhung des Sparer-Pauschbetrags von aktuell 801 auf 851 Euro entlastet werden.

Laut Kritikern werden insbesondere Anleger, die in Nullzinszeiten für ihre Altersvorsorge in Aktien investieren, durch die FTT zusätzlich belastet. Die Steuer dürfte die in Deutschland im Vergleich zu Ländern wie Schweden oder Großbritannien ohnehin niedrige Aktionärsquote weiter drücken. Neben dem Vermögensaufbau mit Bundesanleihen und Sparbüchern (Negativ- bzw. Nullzinsen) würde so auch der Vermögensaufbau durch Aktien erschwert. Vor allem Wertpapier-Sparpläne wie etwa börsengehandelte Indexfonds (ETFs) würden wohl deutlich teurer. Da solche Fonds je nach Indexstand regelmäßig handeln müssen, würden sich die Kosten summieren – denn für jeden Kauf wären 0,2 Prozent Steuer zu entrichten. Derivate werden dagegen nicht besteuert. Ob die Steuer wirklich kommt, ist allerdings nicht sicher.

Übrigens: Eine Finanztransaktionssteuer gab es in Deutschland schon einmal. Die Börsenumsatzsteuer belegte Transaktionen mit festverzinslichen Wertpapieren mit einem Prozent des Umsatzes, bei Aktien waren es 2,5 Prozent. Im Jahr 1991 wurde sie durch das Finanzmarktförderungsgesetz abgeschafft – Ziel war es, Deutschland zu einem attraktiveren Finanzplatz zu machen.

Es gibt zwei Arten von Immobilienfonds:

• offene Immobilienfonds: Diese investieren meist in eine große Zahl von Objekten. Hier können Anleger Fondsanteile kaufen oder veräußern – allerdings mit gewissen Einschränkungen. Anteile an offenen Immobilienfonds, die nach dem 22. Juli 2013 gekauft wurden, müssen vor der Rückgabe mindestens 24 Monate gehalten werden. Zudem muss die Fondsgesellschaft ein Jahr vor der Rückgabe über diese informiert werden. Darüber hinaus sollten Anleger das Schließungsrisiko kennen: Stehen der Kapitalanlagegesellschaft nicht mehr ausreichend Mittel zur Verfügung, um Anteile zum gesetzlich bestimmten Rücknahmepreis zurückzunehmen, erfolgt die „Aussetzung“ beziehungsweise „Schließung“ des Fondshandels.
• geschlossene Immobilienfonds: Diese erwerben eine oder mehrere Immobilien und zeichnen sich durch ein im Regelfall klar definiertes Anlagevorhaben aus. Die Investitionen können in in- oder ausländische Immobilienprojekte unterschiedlicher Nutzungsarten erfolgen. Geschlossene Immobilienfonds zeichnen sich im Gegensatz zu offenen Immobilienfonds dadurch aus, dass Anleger ihre Beteiligung nicht an die Kapitalverwaltungsgesellschaft oder die Fondsgesellschaft zurückgeben können. Das Kapital ist bis zur Beendigung in der Fondsgesellschaft gebunden. Vor diesem Hintergrund sowie der Tatsache, dass geschlossene Immobilienfonds eine unternehmerisch geprägte Kapitalanlage sind, sollten sie nur bei Risikobereitschaft, einem langfristigen Anlagehorizont sowie entsprechender Verlusttragfähigkeit in Betracht gezogen werden.

Bei beiden Arten von Fonds handelt es sich also um langfristige Investments mit moderaten Renditen. Für entsprechend risikobereite Investoren könnten sie eine Alternative in Zeiten des Negativzinses sein.

Welches Potenzial Immobilien in diesem Jahr haben könnten, können Sie in unserem PERSPEKTIVEN-Jahresausblick nachlesen. Gerne erörtern auch unsere Berater mit Ihnen, ob sich eine Anlage in Immobilien für Sie lohnen kann.

Tipp: Anteile an offenen Immobilienfonds lassen sich häufig auch über die Börse verkaufen. Allerdings kann es sein, dass Sie je nach Kurswert einen Abschlag gegenüber dem von der Fondsgesellschaft veröffentlichten Rücknahmepreis hinnehmen und Transaktionskosten tragen müssen. Eine Liquidität an den Börsen ist zudem nicht stets gegeben.

• Liquidität: Sie zeigt, wie schnell eine Anlage wieder verkauft, also zu Barvermögen gemacht werden kann.
• Sicherheit: Sie beschreibt, welche Schwankungen zu erwarten sind und wie hoch das Risiko eines Totalverlusts ist.
• Rendite: Sie gibt an, welchen Ertrag eine Geldanlage innerhalb eines bestimmten Zeitraums bringt.

Sie bilden die Eckpunkte des „magischen Dreiecks“ und lassen sich nicht vollständig miteinander kombinieren. Anleger müssen Abstriche machen, wenn sie auf eine der drei Eigenschaften besonderen Wert legen.

Ein Sparbuch oder ein Tagesgeldkonto beispielsweise bieten – dank der Einlagensicherung – hohe Sicherheit. Die Anlage unterliegt keinen Kursschwankungen. Zudem ist das Geld bis zu einem bestimmten Betrag täglich verfügbar, darüber hinaus in der Regel mit einer Kündigungsfrist von drei Monaten. Die Zinsen tendieren allerdings wegen des Niedrigzinsumfelds gegen null. Und die Rendite ist nach Abzug der Inflation sogar negativ.

Bei Aktien sind hingegen vergleichsweise hohe Renditen möglich, und sie sind – abhängig von der Marktliquidität – in der Regel schnell zu verkaufen. Das bringt jedoch entsprechend hohe Risiken mit sich, die sich Anleger genau anschauen sollten.

Einen Kompromiss aus moderaten Renditechancen und vergleichsweise stabiler Wertentwicklung könnten offene Immobilienfonds darstellen. Anleger müssen hier aber eine Mindesthaltedauer der Fondsanteile von 24 Monaten sowie die Rückgabefrist von zwölf Monaten beachten.

Tipp: Das „Magische Dreieck“ hilft Ihnen auch, wenn Sie als Bankkunde die Seriosität von Anlageangeboten einschätzen wollen. Wenn Ihnen hohe Renditen bei absoluter Sicherheit versprochen werden, kann es sich kaum um ein seriöses Angebot handeln.

Besonders beliebt bei Anlegern, die von ihrem Ersparten leben wollen, sind Multi-Asset-Income-Fonds, die ihre Gewinne nicht reinvestieren, sondern an die Anleger auszahlen. In der Niedrigzinsphase könnten sie eine Alternative sein. Viele dieser Fonds haben ein jährliches prozentuales Ausschüttungsziel oder geben zumindest eine bestimmte Bandbreite vor.

Unsere Berater besprechen mit Ihnen gerne, ob ein Multi-Asset-Fonds zu Ihrer persönlichen Lebenssituation passt, welche Anlagestrategie er verfolgt und welche Risiken er mit sich bringt.

Je nach Ausgestaltung der digitalen Vermögensverwaltung werden die einzelnen Portfolios durch den Robo Advisor gesteuert und auf Grundlage der vereinbarten Strategie sowie bestimmter Risikoparameter – zum Beispiel Value-at-Risk – angepasst.

Ein Robo Advisor – als digitale Vermögensverwaltung – bietet häufig geringere Kosten, geringere Mindestanlagebeträge und vollständige Transparenz über das Portfolio und erfolgte Umschichtungen. Er kann sich besonders für Anleger eignen, die zwar ein diversifiziertes Depot wünschen, aber nicht laufend Anlageentscheidungen treffen wollen.

Als Kosten fallen die Verwaltungskosten der verwendeten ETFs sowie Gebühren für die Dienstleistung des Robo Advisor an, die häufig unter einem Prozent der Anlagesumme liegen. Die digitalen Vermögensverwalter sind somit teurer als ein selbstverwaltetes Portfolio aus ETFs – aber günstiger als ein aktiv gemanagter Fonds, für den ein Ausgabeaufschlag gezahlt wurde.

Tipp: Wenn Sie einen elektronischen Anlageberater nutzen wollen, aber zugleich die Expertise von Anlagestrategen wünschen, bietet sich ROBIN von der Deutschen Bank an. Bei der Analyse kommen bei ROBIN Algorithmen zum Einsatz, zugleich wird auf menschliche Expertise gesetzt. Die Hoheit über Anlageentscheidungen haben erfahrene Portfoliomanager.

Schlimmer noch: Die Inflation lässt das Ersparte schrumpfen. Selbst wenn Sie Ihr Schwein fünf Jahre lang mästen, bevor Sie es schlachten: Ihr Geld ist dann nach heutigem Stand acht Prozent weniger wert.

Dennoch lassen sich viele nach wie vor nicht davon abschrecken – im Gegenteil: Obwohl Bankguthaben keine Zinsen mehr bieten, steigt die Neigung, Bargeld zu halten. Laut einer Studie der Schweizerischen Nationalbank zum Beispiel bewahren immer mehr Schweizer ihr Bargeld lieber unter der Matratze auf als auf dem Girokonto. Wurden zur Jahrtausendwende noch 30 Prozent der 1.000-Franken-Scheine – die zu den weltvollsten Geldscheinen der Welt gehören – gehortet, sind es inzwischen 90 Prozent.

Tipp: Da die Niedrigzinsphase weiterhin anhält, ist es höchste Zeit für das Sparschwein 2.0. Möglichkeiten, langfristig Vermögen aufzubauen, finden Sie hier.