10. November 2026
Liebe Leserinnen und Leser,
die Rahmenbedingungen für die Aktienmärkte hellen sich etwas auf, das dritte Quartal unterstreicht die Gewinnstärke der US-Unternehmen, und chinesische Technologieunternehmen profitieren von der starken Nachfrage nach Elektronik und Produkten entlang der KI-Wertschöpfungskette.
Genug Rückenwind für eine Jahresendrally?
Nach dem Rückgang der vergangenen Woche haben sich die Rahmenbedingungen für die Aktienmärkteetwas aufgehellt. Mehrere Faktoren sprechen für eine mögliche Stabilisierung: Die realen, also um die Inflation bereinigten, Renditen sind die dritte Woche in Folge gesunken und verringern damit den Druck auf die Aktienbewertungen. Auch der zuletzt gesunkene Ölpreis sorgt für Entlastung, da er den Kostendruck für Unternehmen und Verbraucher mindert. Zugleich fielen wichtige US-Frühindikatoren besser aus als erwartet: Die Industriestimmung verbesserte sich und die Zahl der offenen Stellen stieg. Dies deutet darauf hin, dass die US-Wirtschaft trotz hoher Zinsen robust bleibt. Die Berichtssaison der Unternehmen aus dem Bereich der Künstlichen Intelligenz verlief insgesamt robust, zugleich aber uneinheitlich. Diese Faktoren könnten eine breitere Marktbewegung begünstigen, von der neben großen Technologiewerten auch andere Branchen profitieren. Damit steigen die Chancen auf eine Erholung zum Jahresende, auch wenn Rückschläge möglich bleiben.
Berichtssaison USA: Gewinne liefern, Kurse zögern
Das dritte Quartal unterstrich erneut die Gewinnstärke der US-Unternehmen. Nachdem mehr als 80 Prozent der S&P-500-Unternehmen berichtet haben, liegt das Gewinnwachstum gegenüber dem Vor-Jahres-Quartal bei über 33 Prozent. Energie und Technologie waren abermals wichtige Treiber, doch auch in der Breite überzeugten die Zahlen. Alle Sektoren steigerten ihre Gewinne um mindestens vier Prozent und übertrafen im Schnitt die Erwartungen der Analysten. Gesundheitswerte lieferten mit über zwölf Prozent die größten positiven Gewinnüberraschungen, was sich auch in einer starken Kursentwicklung von über sieben Prozent in Euro im Verlauf der Berichtssaison widerspiegelte. Die insgesamt positive Berichtssaison spiegelte sich angesichts der Marktreaktion auf die Midterms und gemischter Kursreaktionen auf einzelne Technologiewerte jedoch kaum im Gesamtmarkt wider.
Die anhaltende Gewinndynamik dürfte US-Aktien mittelfristig dennoch Rückenwind geben.
Berichtssaison Europa: Gewinnwachstum gewinnt an Tempo
Europas Gewinnwachstum beschleunigt sich weiter. Nachdem rund 60 Prozent der berichtenden Unternehmen des STOXX 600 ihre Zahlen vorgelegt haben, zeichnet sich für das dritte Quartal ein Gewinnwachstum von rund 25 Prozent gegenüber dem Vorjahr ab. Damit liegt das Wachstum nicht nur über dem des Vorquartals, sondern auch gut vier Prozent über den bereits im Vorfeld der Berichtssaison gestiegenen Analystenerwartungen. Wichtigster Wachstumstreiber bleibt der Energiesektor mit Gewinnzuwächsen von mehr als 150 Prozent. Gut ein Drittel aller Unternehmen erhöhte seinen Ausblick, lediglich elf Prozent senkten ihn. Treiber der Anhebungen war nach Angaben der Unternehmen insbesondere das gute Nachfrageumfeld, während Senkungen überwiegend auf unternehmensspezifische Gründe zurückzuführen waren. Dies unterstreicht die anhaltende Resilienz der globalen Wirtschaft und dürfte somit den europäischen Aktienmarkt stützen, der sich zuletzt robuster als der US-Markt zeigte.
Chinas Tech-Sektor profitiert von mehreren Wachstumstreibern
In China stiegen die Erzeugerpreise im Oktober vor allem aufgrund höherer Preise für Energie und andere Rohstoffe um 5,7 Prozent gegenüber dem Vorjahr, was die Margen und Gewinne der Produzenten unterstützt. Dagegen erschweren es die mit 0,7 Prozent niedrige Verbraucherpreisinflation und die schwache Binnennachfrage konsumnahen Unternehmen, höhere Kosten weiterzugeben. Technologieunternehmen profitieren hingegen von der starken Nachfrage nach Elektronik und Produkten entlang der KI-Wertschöpfungskette im In- und Ausland. Chinas Technologiesektor ist zudem breiter aufgestellt als in stärker vom KI-Hardware-Zyklus abhängigen Märkten wie Taiwan oder Südkorea: Neben KI treiben globale Digitalisierung, Elektrifizierung und Automatisierung das Wachstum. Das könnte den ChiNext Index mit 100 Wachstumswerten der Börse Shenzhen bei zunehmenden Sorgen um den globalen KI-Investitionsboom relativ widerstandsfähig machen.
US-Zwischenwahlen: Startschuss für die nächste Börsenrally?
Die US-Zwischenwahlen rücken näher und könnten auch an den Börsen für Bewegung sorgen. Die Vergangenheit zeigt: Nach den Midterms liefen US-Aktien oftmals besonders gut. Gleichzeitig liefern starke Unternehmensgewinne Rückenwind. Auch die Aussichten rund um Künstliche Intelligenz bleiben vielversprechend, werden angesichts hoher Investitionen aber zunehmend kritisch hinterfragt. Politische und wirtschaftliche Unsicherheiten bleiben ebenfalls bestehen. Finanzjournalistin Jessica Schwarzer und ich ordnen ein, was die Wahl für die Märkte bedeutet – und ob die Voraussetzungen für eine weitere Börsenrally stimmen.
Zahl des Tages: 3.156
Der Züchter Ron Wallace aus Greene im US-Bundesstaat Rhode Island hat einen neuen Fabelrekord für Riesenkürbisse aufgestellt. Ein halbes Jahr lang durfte der Kürbis im Treibhaus wachsen, bevor er auf einen Lastwagen gehievt, zum Southern New England Giant Pumpkin Growers Weigh-Off transportiert und öffentlich gewogen wurde. Mit 3.156 Pfund ist das Exemplar der größte Kürbis (und überhaupt die größte Frucht) der Welt und übertrifft die alte Bestmarke um satte 300 Pfund. Den Rekordkürbis erwartet nun ein unspektakuläres Ende auf dem Komposthaufen – doch nicht, bevor Ron Wallace seine Samen gesammelt und an Kürbiszüchterclubs in aller Welt verschenkt hat.
Setzen Sie heute Maßstäbe.
Herzlichst
Ihr Ulrich Stephan
Chefanlagestratege für Privat- und Firmenkunden
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