12. November 2026
Liebe Leserinnen und Leser,
der Wachstumsausblick für Rechenzentren bleibt trotz neuer Hürden positiv, der schwedische Leitindex OMX 30 Stockholm übertrifft den europäischen Gesamtmarkt leicht, und australische Bankaktien entwickeln sich trotz Gegenwinds am Immobilienmarkt besser als der breite Markt.
Rechenzentren: Wachstum mit neuen Hürden
Analysen bestätigen grundsätzlich den positiven Wachstumsausblick für den Markt von US-Rechenzentren. Ein Großteil der geplanten Kapazitätserweiterungen bis 2029 befindet sich bereits im Bau und sollte nicht gefährdet sein. Damit erscheinen die bisherigen Wachstumsprognosen trotz zunehmender politischer und regulatorischer Risiken realistisch. Risiken bestehen aber bei angekündigten Projekten, deren Bau noch nicht begonnen hat. Ein mögliches Moratorium, beispielsweise in Texas, auf das 2027 und 2028 rund 20 Prozent beziehungsweise 27 Prozent des Kapazitätsaufbaus entfallen sollten, dürfte den weiteren Ausbau verzögern. Für Betreiber von Rechenzentren bedeutet ein Moratorium für neue Projekte jedoch nicht zwangsläufig, dass diese Projekte vollständig gestoppt werden. Vielmehr drohen längere Bauzeiten, höhere Finanzierungskosten, steigende Steuern und zusätzliche Investitionen in die Stromversorgung. Für Anleger sollte der langfristige Wachstumstrend intakt bleiben. Allerdings dürfte künftig stärker entscheidend sein, welche Unternehmen bereits weit fortgeschrittene Projekte, gesicherte Stromversorgung und eine breite regionale Aufstellung vorweisen können. Unternehmen mit vielen noch nicht genehmigten Projekten könnten hingegen stärker unter Druck geraten.
Während in den USA zuletzt einzelne Rechenzentrumsprojekte infrage gestellt wurden, gibt es in Europa bislang keine vergleichbaren Anzeichen. Ausgehend von derzeit 13 bis 15 Gigawatt Kapazität erwartet der europäische Branchenverband European Data Center Association bis Anfang der 2030er-Jahre einen Anstieg auf rund 35 Gigawatt, bis 2035 sogar auf 45 Gigawatt. Das erwartete Investitionsvolumen für die kommenden sechs Jahre wurde binnen eines Jahres von 70 auf 170 Milliarden Euro angehoben. Da vor allem laufende, fest zugesagte oder weit fortgeschrittene Projekte berücksichtigt sind, dürfte die Summe eher die Unter- als die Obergrenze markieren. Risiken sind neben langwierigen Genehmigungsverfahren vor allem fehlende Stromerzeugungs- und Netzkapazitäten. Aus Anlegersicht könnten insbesondere europäische Stromerzeuger mit geeigneten Standorten und gesicherten Netzanschlüssen, Netzbetreiber sowie Hersteller von Energie- und Netzausrüstung einen Blick wert sein.
Schwedens Börse auf Rekordkurs
Der schwedische Leitindex OMX 30 Stockholm hat seit Jahresbeginn rund 17 Prozent zugelegt, damit den STOXX 600 mit rund 14 Prozent leicht übertroffen und notiert nahe seinem Allzeithoch. Getragen wurde die Entwicklung vor allem von Industriewerten, die fast die Hälfte des Index ausmachen und von globalen Investitionen, der damit verbundenen Auslandsnachfrage und hohen Auftragsbeständen profitierten. Auch Banken trugen dank solider Kreditnachfrage zur Entwicklung bei. Zudem fielen die Ergebnisse im dritten Quartal besser als erwartet aus. Mit Blick nach vorn könnten niedrigere globale Energiepreise und bessere globale Konjunkturaussichten Industriewerte weiter stützen. Bei Banken könnte eine stärkere Binnennachfrage das Kreditgeschäft beleben, während die Zinserhöhung der Sveriges Riksbank auf 2,00 Prozent die Kreditnachfrage dämpfen könnte.
Immobilienflaute bremst Australiens Banken noch nicht
Die deutlich gestiegenen Finanzierungskosten hinterlassen am australischen Immobilienmarkt zunehmend Spuren. Nach fünf Anhebungen seit Jahresbeginn liegt der Leitzins bei 4,85 Prozent. Da Hypotheken anders als hierzulande überwiegend variabel verzinst sind, schlagen Leitzinserhöhungen relativ schnell auf Immobilienfinanzierungen durch. Neu zugesagte Wohnungsbaukredite sanken im dritten Quartal um gut 15 Prozent gegenüber dem Vorquartal, Finanzierungen von Wohnimmobilien als Kapitalanlage sogar um 32 Prozent – der stärkste Rückgang seit mehr als 20 Jahren. Dennoch haben australische Bankaktien den breiten Markt seit Anfang Oktober deutlich übertroffen.
Anleger gewichten hohe Zinsmargen und eine robuste Kreditqualität offenbar stärker als das schwächere Neugeschäft. Bei einem für 2027 erwarteten Kurs-Buchwert-Verhältnis von 2,1 und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 19 erscheint der Sektor auch im historischen Vergleich allerdings bereits anspruchsvoll bewertet, was den Spielraum für eine weitere Outperformance begrenzen könnte.
Nervöse Märkte: die Psychologie der Anleger
An der Börse spielen nicht nur Fakten, sondern auch Emotionen eine Rolle. Angst, Gier, Herdentrieb und mentale Anker können Anleger zu Fehlentscheidungen verleiten. Warum Anleger mit Gewinnen und Verlusten bisweilen irrational umgehen und wie Erkenntnisse aus der Behavioral Finance dabei helfen, typische Fallstricke zu erkennen, erläutere ich im Gespräch mit Finanzjournalistin Jessica Schwarzer.
Zahl des Tages: 900.000
Bei allen, die ein Faible für Batman-Filme und Motorräder haben und es sich leisten können, dürfte das Angebot eines Londoner Auktionshauses für einen erhöhten Puls sorgen: Versteigert wird ein Original-Batpod, ein schwarzes Zweirad, mit dem Batman auf der Leinwand den Erzschurken Joker jagt. Die Anbieter erwarten, dass die futuristische Maschine mit ihren ultrabreiten Reifen bis zu 900.000 Britische Pfund erlösen wird. Gebote sind noch bis zum 4. Dezember möglich – wer dann nicht zum Zuge kommt, kann sich vielleicht mit einem der beiden Batman-Kostüme trösten, die auf derselben Auktion zum Verkauf stehen.
Machen Sie heute einen guten Deal.
Herzlichst
Ihr Ulrich Stephan
Chefanlagestratege für Privat- und Firmenkunden
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