11. November 2026
Liebe Leserinnen und Leser,
zwei ehemalige Zentralbanker kandidieren für die EZB-Präsidentschaft, immer mehr Unternehmen in Europa nutzen Künstliche Intelligenz, und jüngste Indikatoren deuten auf eine leichte Stimmungsaufhellung in Deutschland hin.
EZB-Spitze: Knot und Hernández de Cos kandidieren für die Nachfolge
Für die Nachfolge an der Spitze der Europäischen Zentralbank (EZB) gibt es zwei Kandidaten: Klaas Knot und Pablo Hernández de Cos, ehemalige Notenbanker der Niederlande und Spaniens. Nach Konsultation des Europäischen Parlaments und des EZB-Rats entscheidet der Europäische Rat möglicherweise bereits Ende November oder im Dezember, bevor Christine Lagarde am 7. Februar 2027 ausscheidet. Beide Kandidaten sehen die Notenbank in Krisen gefordert, ungeordnete Marktbewegungen einzudämmen und die geldpolitische Übertragung zu sichern, lehnen aber einen bedingungslosen Schutz einzelner Staaten ab. Die Unterschiede liegen eher in der Akzentsetzung: Der als etwas restriktiver geltende Knot betont stärker die fiskalische Konditionalität und schließt bei Bedarf ein neues, auf die jeweilige Krise zugeschnittenes Instrument nicht aus; Hernández de Cos setzt stärker auf temporäre, zielgerichtete, leicht umkehrbare Liquiditätshilfen. Aus Anlegersicht begrenzt ein solches Sicherheitsnetz das Risiko einer ungeordneten Eskalation, nicht aber fundamental begründeter Kurskorrekturen bei Euro-Staatsanleihen.
Europa: KI-Einsatz wächst, breite Produktivitätsgewinne stehen noch aus
Die Einführung Künstlicher Intelligenz (KI) beschleunigt sich und gewinnt an Breite – das ergab eine Analyse der Deutschen Bank zur Gewinnkommunikation von STOXX-600-Unternehmen. Konkrete Produktivitätsgewinne melden bislang jedoch nur wenige Unternehmen. Auch spürbare Auswirkungen auf die Beschäftigung sind bisher ausgeblieben. Dabei zeigen sich regionale Unterschiede: Deutsche Unternehmen nutzen KI überdurchschnittlich häufig. Die Entwicklung folgt dem Muster einer J-Kurve: Unternehmen investieren zunächst in Einführung und Integration, während Effizienzgewinne später folgen. Im Zeitverlauf dürften europäische Unternehmen daher zunehmend von Produktivitätsgewinnen profitieren.
Deutschlands Wirtschaft sendet positive Signale
Jüngste Indikatoren deuten auf eine leichte Stimmungsaufhellung in Deutschland hin. Der Sentix-Konjunkturindex für Deutschland – der die Einschätzung von Investoren zur deutschen Konjunktur widerspiegelt – stieg im November um 0,3 auf minus 3,3 Punkte, blieb jedoch negativ.
Die Lagekomponente erreichte mit minus 14,0 Punkten den höchsten Stand seit Mai 2023, während die Erwartungen unverändert bei 8,0 Punkten lagen. Auch die Handelsdaten liefern positive Signale: Die Exporte übertrafen die Erwartungen von 0,5 Prozent und stiegen im September um 2,0 Prozent gegenüber dem Vormonat auf einen Rekordwert von 141 Milliarden Euro. Der Handelsüberschuss verringerte sich jedoch, da die Importe gegenüber dem Vormonat um 4,2 Prozent stiegen. Insgesamt deuten die jüngsten Daten auf eine robuste deutsche Wirtschaft hin, wenngleich die Erholung voraussichtlich nur allmählich voranschreiten dürfte.
USA: Höhere Inflation schürt Zinserhöhungserwartungen
Die US-Inflation stieg im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 Prozent und damit stärker als die erwarteten 0,3 Prozent, schwächte sich jedoch gegenüber den 0,6 Prozent von September leicht ab. Treiber waren vor allem höhere Energiepreise, während die Kerninflation mit 0,3 Prozent ebenfalls über den erwarteten 0,2 Prozent lag. Kurz vor der Veröffentlichung erklärte Fed-Gouverneur Christopher Waller, dass er im Dezember eine Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte unterstütze und bei weiter steigender Inflation auch bis zu 0,5 Prozentpunkte unterstützen würde. Infolge der Daten wertete der US-Dollar gegenüber dem Euro auf, während die Renditen zwei- und zehnjähriger US-Staatsanleihen stiegen. An den Swap-Märkten wurde für Dezember daraufhin ein Zinsschritt von mehr als 0,25 Prozentpunkten eingepreist. Die kommenden Wirtschaftsdaten dürften entscheiden, ob die Märkte auch einen größeren Zinsschritt ernsthaft in Betracht ziehen.
Nervöse Märkte: die Psychologie der Anleger
An der Börse spielen nicht nur Fakten, sondern auch Emotionen eine Rolle. Angst, Gier, Herdentrieb und mentale Anker können Anleger zu Fehlentscheidungen verleiten. Warum Anleger mit Gewinnen und Verlusten bisweilen irrational umgehen und wie Erkenntnisse aus der Behavioral Finance dabei helfen, typische Fallstricke zu erkennen, erläutere ich im Gespräch mit Finanzjournalistin Jessica Schwarzer.
Zahl des Tages: 6
Zu sehen und zu hören, was irgendwo auf diesem Planeten gerade passiert, ist heute eine Selbstverständlichkeit. Aber was ist mit Gerüchen? Ein Team der Ohio State University hat jetzt ein Fernriechsystem entwickelt, das künftig den Duft von Omas Weihnachtsplätzchen in die ganze Welt verbreiten kann. Die Forscher entwickelten eine „elektronische Nase“ aus sechs Gassensoren, die flüchtige organische Verbindungen in der Luft registrieren. Die Daten werden mithilfe einer Künstlichen Intelligenz klassifiziert und über das Internet an einen Dufterzeuger mit mehreren kleinen Zerstäubern geschickt, der den Geruch neu zusammensetzt. Das System steht erst am Anfang, doch immerhin: Testpersonen konnten die gesendeten Düfte, zum Beispiel von Kuchen, Kaffee und Orangen, mit einer Trefferquote von 73 Prozent richtig zuordnen.
Zeigen Sie heute Ihre Spürnase.
Herzlichst
Ihr Ulrich Stephan
Chefanlagestratege für Privat- und Firmenkunden
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