23. Juli 2026
Liebe Leserinnen und Leser,
die USA drohen Kanada mit 50 Prozent Zoll, Künstliche Intelligenz (KI) entwickelt sich für Unternehmen im Euroraum zu einem wichtigen Investitionsthema, und große Pharmaunternehmen geraten durch zahlreiche auslaufende Patente unter Zugzwang.
USA erhöhen Druck auf Kanada mit neuen Zollandrohungen
Die USA erhöhen im Handelskonflikt mit Kanada den Druck und stellen Zölle von 50 Prozent auf Importe im Umfang von 20 Milliarden US-Dollar in Aussicht, die in 30 Tagen greifen könnten. Betroffen wären vor allem ausgewählte Industriegüter, Maschinenbauprodukte, Konsumgüter und Chemie, während Energie und bereits mit Zöllen belegte Güter ausgenommen bleiben. Die Maßnahme auf Basis eines Gesetzes aus dem Jahr 1930 würde zentrale Zollbefreiungen im Rahmen des nordamerikanischen Freihandelsabkommens USMCA aufheben, dessen Neuverhandlung von den USA ausgesetzt wurde und nun jährlich überprüft werden soll. Die Ankündigung dürfte auch als Druckmittel in künftigen Verhandlungsrunden dienen, was die bislang geringe Marktreaktion erklärt. Für Kanada blieben die gesamtwirtschaftlichen Effekte begrenzt. Der effektive Zollsatz dürfte um rund 2,5 Prozentpunkte auf etwa 7,5 Prozent steigen – ein immer noch vergleichsweise niedriger Wert. Gleichwohl müssten betroffene Branchen mit Rückgängen bei Exporten, Investitionen und Beschäftigung rechnen. Für die USA wären die Effekte ebenfalls gering. Allerdings steigt die Unsicherheit im nordamerikanischen Handel, auch mit Blick auf mögliche Ausweitungen auf Partner wie Mexiko.
EZB-Umfrage: Jedes zweite Unternehmen plant KI-Investitionen
Künstliche Intelligenz (KI) entwickelt sich für Unternehmen im Euroraum zunehmend zu einem wichtigen Investitionsthema. Die erstmals erhobenen KI-Sonderfragen der vierteljährlichen Unternehmensumfrage der Europäischen Zentralbank (EZB) zeigen, dass 49 Prozent der knapp über 5.000 befragten Unternehmen in den kommenden zwölf Monaten Investitionen in KI-Technologien planen. Fast ebenso viele wollen ihre Mitarbeiter im Umgang mit KI schulen; weitere Schwerpunkte der Investitionspläne sind Dateninfrastruktur und Cloud-Lösungen. Rund 72 Prozent der Unternehmen wollen diese Projekte überwiegend aus eigenen Mitteln finanzieren, während Bankkredite, Fördermittel und Leasing eine geringere Rolle spielen. Die Ergebnisse sprechen für eine breite Investitionsbereitschaft im Bereich KI. Gleichzeitig deutet die Finanzierung über Eigenmittel auf eine schrittweise Einführung hin. Möglicherweise testen viele Unternehmen zunächst erste Anwendungen, bevor größere Budgets freigegeben werden. Die breite Verankerung von KI in den Investitionsplänen zeigt jedoch, dass viele Unternehmen, darunter auch zahlreiche kleinere Firmen, die Technologie zunehmend als relevant für Produktivität, Automatisierung und Wettbewerbsfähigkeit betrachten.
Goldpreis profitiert von geopolitischen Risiken
Gold war am vergangenen Freitag noch auf 3.960 Dollar je Feinunze – und damit nahe an sein Jahrestief – gefallen, hat sich seitdem aber um mehr als vier Prozent erholt.
Auffällig ist, dass der Preis diesmal parallel zu Öl und Staatsanleiherenditen steigt, statt wie seit März von deren Anstieg belastet zu werden. Haupttreiber dürfte die erneute Eskalation des Konflikts USA–Iran sein, die Gold als „sicheren Hafen“ stützt. Auch spekulative Anleger zeigen wieder mehr Interesse: Ihre Kaufpositionen an den US-Terminbörsen erreichten den höchsten Stand seit Anfang 2026, liegen aber noch deutlich unter den Extremwerten vom Herbst 2025. Zudem flossen zuletzt rund 970 Millionen US-Dollar in mit Gold hinterlegte börsengehandelte Zertifikate – der größte Tageszufluss seit einem Monat. Rückschläge bleiben möglich, doch solange die geopolitischen Risiken hoch bleiben und die US-Notenbank kommende Woche nicht deutlich restriktiver auftritt, dürfte die Nachfrage kurzfristig anhalten.
Auslaufende Patente treiben Übernahmewelle im Biotech-Sektor
Große Pharmaunternehmen geraten durch die bevorstehende „Patentklippe“ unter Zugzwang. Bis 2030 verlieren zahlreiche Blockbuster-Medikamente ihren Patentschutz. Dieser läuft bei Medikamenten maximal 20 Jahre und endet für die produktive Entwicklungsdekade der 2000er Jahre. Dadurch könnten bis zu 300 Milliarden US-Dollar Umsatz wegbrechen – etwa ein Sechstel des jährlichen weltweiten Branchenumsatzes. Das treibt Übernahmen junger, forschungsstarker Biotech-Firmen im Rekordtempo an. 2026 summieren sich bereits 37 Mega-Deals auf 216 Milliarden US-Dollar, vor allem in Onkologie, seltenen Krankheiten und Autoimmunerkrankungen. Begehrt sind Firmen mit Wirkstoffen kurz vor der Zulassung. Hohe Prämien können Aktionären der Zielunternehmen rasche Kursgewinne bringen; gescheiterte Studien führen jedoch oft zu deutlichen Verlusten. Pharmakonzerne profitieren durch Übernahmen von breiteren Produktlinien und kürzeren Markteinführungszeiten. Für ein ausgewogenes Chance-Risiko-Verhältnis setzen Anleger daher auf breite Sektorstreuung, statt auf ungewisse Einzeldeals zu spekulieren.
Gewinnboom an der Wall Street: Warum die Rally trotzdem stockt
Starke Gewinne an der Wall Street, aber die Börsenrally gerät ins Stocken. Während die Berichtssaison bislang überraschend stark ausfällt, wachsen die Zweifel an der nächsten Phase des Booms im Bereich Künstliche Intelligenz. Hinzu kommen Unsicherheiten rund um den Nahostkonflikt, Ölpreis, Inflation und Geldpolitik. Wie Anlegerinnen und Anleger die aktuelle Marktlage einordnen sollten, diskutieren Finanzjournalistin Jessica Schwarzer und ich in der aktuellen Folge unseres Börsenpodcasts.
Zahl des Tages: 100
Für die sichere Verschlüsselung von Daten benötigt man Zufallszahlen. „Echte“ Zufallszahlen werden jedoch nicht berechnet, sondern basieren auf der Beobachtung realer physikalischer Phänomene. Einen besonders eleganten Weg hat dabei ein amerikanischer IT-Konzern eingeschlagen: Das Unternehmen installierte 100 Lavalampen an einer Wand, die in regelmäßigen Abständen fotografiert werden. Eine Software wandelt die farbigen Pixel in Zahlenwerte um und gewinnt so eine absolut zufällig angeordnete Zahlenreihe. Denn die bunt eingefärbten, nicht ineinander löslichen Flüssigkeiten in der Lavalampe bilden unkalkulierbare Formen, wenn sie erhitzt werden – und machen so ein Designrelikt der 1970er-Jahre zur Basis moderner Hightech-Verschlüsselung.
Bleiben Sie heute berechenbar.
Herzlichst
Ihr Ulrich Stephan
Chefanlagestratege für Privat- und Firmenkunden
Das könnte Sie auch interessieren
PERSPEKTIVEN im Fokus
Fundierte Einschätzungen zu relevanten Ereignissen für die Kapitalmärkte
PERSPEKTIVEN To Go
Aktuelle Marktentwicklungen im Podcast
WICHTIGE HINWEISE:
Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung. Diese Texte genügen nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Anlage- und Anlagestrategieempfehlungen oder Finanzanalysen. Es besteht kein Verbot für den Ersteller oder für das für die Erstellung verantwortliche Unternehmen, vor beziehungsweise nach Veröffentlichung dieser Unterlagen mit den entsprechenden Finanzinstrumenten zu handeln. Die in diesem Text gemachten Angaben stellen keine Anlageempfehlung, Anlageberatung oder Handlungsempfehlung dar, sondern dienen ausschließlich der werblichen Information. Die Angaben ersetzen nicht eine auf die individuellen Verhältnisse des Anlegers abgestimmte Beratung. Die Information ist mit größter Sorgfalt erstellt worden. Bei Prognosen über Finanzmärkte oder ähnlichen Aussagen handelt es sich um unverbindliche Informationen.
Soweit hier konkrete Produkte genannt werden, sollte eine Anlageentscheidung allein auf Grundlage der verbindlichen Verkaufsunterlagen getroffen werden.
Die vollständigen Angaben zum jeweiligen Fonds sind dem Basisinformationsblatt und dem Verkaufsprospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs von Anteilen des jeweiligen Fonds dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Berater erhältlich. Weitere ausführliche allgemeine Informationen zu Investmentfonds enthält zudem die Broschüre „Basisinformation über Wertpapiere und weitere Kapitalanlagen“, welche ebenso kostenlos bei Ihrem Berater erhältlich ist.
Jede Geldanlage ist mit Risiken verbunden. Es gibt keine Garantie und Marktschwankungen können zu Verlusten bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen. Über die speziellen Risiken eines Wertpapierprodukts informieren die gesetzlich vorgeschriebenen Verkaufsunterlagen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Sofern es in diesem Dokument nicht anders gekennzeichnet ist, geben alle Meinungsaussagen die aktuelle Einschätzung der Deutschen Bank wieder, die sich jederzeit ändern kann.
ZUM THEMA NACHHALTIGKEIT:
Derzeit fehlt es an einheitlichen Kriterien und einem einheitlichen Marktstandard zur Bewertung und Einordnung von Finanzdienstleistungen und Finanzprodukten als nachhaltig. Dies kann dazu führen, dass verschiedene Anbieter die Nachhaltigkeit von Finanzdienstleistungen und Finanzprodukten unterschiedlich bewerten. Zudem sind die gesetzlichen Vorgaben zur Offenlegung der Berücksichtigung von Nachhaltigkeitskriterien und zum Umgang mit dem Thema ESG (Environment = Umwelt, Social = Soziales, Governance = Unternehmensführung) und Sustainable Finance (nachhaltige Finanzwirtschaft) einem stetigen Wandel unterworfen. Die Auslegung der relevanten gesetzlichen Regelungen ist zudem nicht eindeutig und abschließend. All dies kann dazu führen, dass gegenwärtig als nachhaltig bezeichnete oder beworbene Finanzdienstleistungen und Finanzprodukte die künftigen gesetzlichen Anforderungen an die Qualifikation als nachhaltig oder als Nachhaltigkeitskriterien berücksichtigend nicht erfüllen.
Soweit in dieser Marketinginformation von Deutsche Bank die Rede ist, bezieht sich dies auf die Deutsche Bank AG, Taunusanlage 12, 60325 Frankfurt, Deutschland.
© Deutsche Bank AG 2026