Rohstoffe: Unterschiedliche Opportunitäten

Nach einem kumulierten Preisanstieg von rund 65 % im Jahr 2025 setzte Gold seine Rally zu Jahresbeginn fort und erreichte ein Rekordhoch von 5.595 USD/Feinunze, bevor es zu einer deutlichen Korrektur kam. Dieser Rücksetzer erscheint weitgehend technischer Natur und spiegelt erhöhte Short‑Positionierungen an den Derivatemärkten sowie taktische Gewinnmitnahmen wider – allerdings keine Verschlechterung der fundamentalen Lage. Aus strategischer Sicht bleibt der Investment Case für Gold überzeugend. Anhaltende geopolitische und handelspolitische Unsicherheiten, die fortschreitende Diversifikation weg von in USD denominierten Nichtrohstoffanlagen sowie wachsende Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der global steigenden Staatsverschuldung stützen die Nachfrage weiterhin. Zudem dürften Zentralbankkäufe und ETF‑Zuflüsse strukturell unterstützend sein. Dementsprechend sollte Gold weiteres Aufwärtspotenzial behalten. Selbst wenn unser Kursziel von 5.400 USD/Feinunze vor März 2027 erreicht wird, würden wir an unseren Goldpositionen festhalten, da hier weiteres Aufwärtspotenzial möglich erscheint.

Ausblick Rohstoffe: Gold mit weiterem Aufwärtspotenzial 

Spannungen bezüglich der Lage im Nahen Osten haben die Risikoprämie für Öl erhöht, wobei eine Eskalation kurzfristige Preisspitzen auslösen könnte. Eine länger anhaltende Störung ist jedoch unwahrscheinlich. Abgesehen von geopolitischen Risiken ist der Markt gut versorgt, zumal die OPEC+ ihre verbleibenden Kürzungen von rund 3 Mio. Barrel pro Tag noch nicht zurückgenommen hat. Wir erwarten 2027 eine Verringerung des aktuellen Überschusses, da das Angebotswachstum – insbesondere in der Nordsee – abnimmt und die Nachfrage allmählich steigt (Brent‑Ziel für März 2027: 66 USD/Barrel).

Die Kupfernachfrage Chinas bleibt verhalten, doch makro‑ und KI‑orientierte Anleger bleiben aktiv. Erhöhte Angebotsrisiken und die stark steigende Nachfrage nach Rechenzentren stützen weiterhin das Interesse an realen Vermögenswerten. Da das Minenangebot kaum wächst und die Nachfrage aus Stromnetzen, Rechenzentren und Energiespeichern weiter steigt, dürfte sich der Markt weiter verengen. Kurzfristig lohnt ein Blick auf potenzielle Umschichtungen von den USA in globale Märkte, falls die Section-232-Importzölle bis Juni nicht verhängt werden (Kupfer-Ziel für März 2027: 13.750 USD/Tonne).