27. Juli 2026
Liebe Leserinnen und Leser,
US-Hyperscaler rücken in den Mittelpunkt der Berichtssaison, Island profitiert zunehmend von der globalen Investitionswelle in Künstliche Intelligenz (KI), und institutionelle Unsicherheiten hemmen die Investitionstätigkeit in Mexiko.
Berichtssaison rückt KI-Monetarisierung der US-Hyperscaler in den Fokus
US-Hyperscaler dürften in den Mittelpunkt der laufenden Berichtssaison rücken, insbesondere deren Investitionen in KI-Infrastruktur sowie konkrete Belege für die Monetarisierung, gemessen am Umsatzwachstum im Cloud-Geschäft. Entscheidend ist, ob zusätzliche KI-Erlöse die Infrastrukturkosten übertreffen und die Nettomittelzuflüsse (Free Cash Flow) mittelfristig wieder stärken. Analysten erwarten ab dem Jahr 2028 wieder steigende Nettomittelzuflüsse und zeigen sich zuversichtlich, dass die derzeit erhöhten Investitionsausgaben sich mittelfristig in höheren Umsätzen und stärkeren Margen auszahlen dürften. Analysten erwarten bis 2030 ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von etwa 17 Prozent, nach rund 15 Prozent in den vergangenen fünf Jahren. Die Nettomarge dürfte mit mehr als 25 Prozent über dem Fünfjahresdurchschnitt von rund 20 Prozent liegen. Zudem erscheinen US-Hyperscaler attraktiv bewertet: Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der erwarteten Gewinne der nächsten zwölf Monate von knapp 22 werden sie nahe ihrem Zehnjahrestief von knapp 21 sowie rund 23 Prozent unter ihrem Zehnjahresdurchschnitt gehandelt. US-Hyperscaler bleiben daher mittelfristig interessant.
Europäische Berichtssaison startet stärker als erwartet
Die ersten Ergebnisse der europäischen Berichtssaison fallen insgesamt positiv aus. Nachdem rund ein Drittel der Marktkapitalisierung des STOXX 600 berichtet hat, zeichnet sich ein Gewinnwachstum von mehr als 17 Prozent ab – gut zwei Prozentpunkte über den Erwartungen zu Beginn der Saison. Zwar wurden negative Überraschungen bislang überdurchschnittlich stark abgestraft, dies ist zu Beginn einer Berichtssaison jedoch nicht untypisch und verdeutlicht die hohe Bedeutung der Unternehmenszahlen für die Märkte. Besonders positiv präsentiert sich bislang der Technologiesektor, wobei Halbleiterunternehmen einen wesentlichen Beitrag leisten. Die bislang veröffentlichten Ergebnisse des Sektors übertrafen die Schätzungen im Durchschnitt um knapp neun Prozent. Konjunktursensitive Sektoren lieferten bislang ein eher gemischtes Bild. Angesichts der zuletzt wieder steigenden Energiepreise dürften insbesondere die Ausblicke dieser Branchen im Fokus stehen. Die Berichtssaison erreicht in dieser Woche ihren Höhepunkt und dürfte damit weitere wichtige Einblicke in die Lage der Unternehmen und der europäischen Wirtschaft geben.
Island profitiert von KI-Rechenzentren: Investitionsboom stützt die Krone
Island entwickelt sich zunehmend zu einem unerwarteten Profiteur der globalen Investitionswelle im KI-Bereich. Die Importe von Investitionsgütern stiegen im Juni gegenüber dem Vorjahr um 165 Prozent, da ausländische Unternehmen ihre KI-bezogenen Rechenzentrumskapazitäten ausbauten. Begünstigt wird dies durch ein reichliches Angebot an Erneuerbarer Energie, ein kühles Klima, eine geringe Bevölkerungsdichte sowie ausreichend verfügbare Flächen. Die Investitionswelle hat zwar das Handelsbilanzdefizit ausgeweitet, zugleich jedoch Beschäftigung und Inflation erhöht sowie als Nebeneffekt zur Straffung der Geldpolitik beigetragen. Mit der Inbetriebnahme neuer Rechenzentren stiegen die Exporte von KI-Rechenkapazitäten im ersten Quartal 2026 gegenüber dem Vorjahr um 60 Prozent. Die Kombination aus hohen Direktinvestitionen aus dem Ausland, steigenden Exporterlösen und einem restriktiveren geldpolitischen Umfeld hat die Isländische Krone gestützt.
Solange die Investitionstätigkeit auf hohem Niveau bleibt und damit sowohl die Lohnentwicklung als auch das erhöhte Zinsniveau unterstützt, dürfte die Isländische Krone stark bleiben.
Mexikos Wirtschaft wächst nur verhalten: Investitionen bleiben Schwachpunkt
Die mexikanische Wirtschaft wächst derzeit nur verhalten. Für 2026 prognostizieren Analysten im Schnitt nur plus 1,1 Prozent, vor allem belastet durch schwache Investitionen. Für 2026 wird ein Investitionswachstum von nur rund einem Prozent erwartet – der Durchschnitt der vergangenen zehn Jahre beträgt etwa zwei Prozent. Die zurückhaltende Investitionsdynamik spiegelt unter anderem institutionelle Unsicherheiten wider. Jüngste Verfassungsreformen haben die Rolle unabhängiger Regulierungsbehörden geschwächt und Zweifel an der Unabhängigkeit des Justizsystems verstärkt. Hinzu kommt die starke Rolle des Staates in der Wirtschaft. Insbesondere der staatlich dominierte Ölsektor gilt aufgrund veralteter Infrastruktur, steigender Betriebskosten und hoher Verschuldung als reformbedürftig und belastet die öffentlichen Finanzen. Zusätzliche Unsicherheit entsteht durch die Neuverhandlungen des nordamerikanischen Freihandelsabkommens USMCA. Für den mexikanischen Aktienmarkt dürften diese kurzfristig wichtiger sein als die strukturellen Schwächen der Wirtschaft. Da viele Index-Schwergewichte exportorientiert sind, reagieren sie stärker auf die US-Handelspolitik als auf die Binnenwirtschaft.
Gewinnboom an der Wall Street: Warum die Rally trotzdem stockt
Starke Gewinne an der Wall Street, aber die Börsenrally gerät ins Stocken. Während die Berichtssaison bislang überraschend stark ausfällt, wachsen die Zweifel an der nächsten Phase des Booms im Bereich Künstliche Intelligenz. Hinzu kommen Unsicherheiten rund um den Nahostkonflikt, Ölpreis, Inflation und Geldpolitik. Wie Anlegerinnen und Anleger die aktuelle Marktlage einordnen sollten, diskutieren Finanzjournalistin Jessica Schwarzer und ich in der aktuellen Folge unseres Börsenpodcasts.
Zahl des Tages: 23
Dass der prähistorische Riesenhai Megalodon die Fantasie von Forschern und vielen Laien anregt, geht maßgeblich auf eine Entdeckung aus dem Jahr 1978 zurück: Paläontologen hatten in Dänemark Fossilien gefunden, aus denen eine gigantische Körperlänge von bis zu 24 Metern berechnet wurde. Nachprüfen ließ sich das lange nicht mehr – die Funde galten nach einem Umzug als verschollen. Doch dann stieß Bent Erik Kramer Lindow, Kurator am Dänischen Naturgeschichtlichen Museum, auf eine vergessene Schachtel mit Fossilien, darunter ein Wirbelknochen mit 23 Zentimetern Durchmesser. Das Fossil stammt von Megalodon und bestätigt die ursprüngliche Größenschätzung. Wissenschaftler konnten jetzt auch weitere Wirbel aus dem Fund identifizieren: Sie stammen von Haien, die wahrscheinlich von Megalodon gefressen wurden – obwohl sie selbst mehrere Meter lang waren.
Ich wünsche Ihnen einen fantasievollen Tag.
Herzlichst
Ihr Ulrich Stephan
Chefanlagestratege für Privat- und Firmenkunden
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