11. August 2026
Liebe Leserinnen und Leser,
die Berichtssaison in Europa geht auf die Zielgerade, der MSCI China profitiert taktisch von Umschichtungen aus CSI-300-Titeln, und Kupfer notiert nahe seinem Rekordhoch.
Gewinne über Erwartungen: Europas Unternehmen zeigen sich robust
Die europäische Berichtssaison geht auf die Zielgerade und steuert derzeit auf ein Gewinnwachstum von 22,4 Prozent im Jahresvergleich zu – deutlich über den von Analysten zu Saisonbeginn erwarteten 14,5 Prozent. Zwar wurde ein Großteil des Ergebnisschubs vom Energiesektor getragen, doch auch ohne diesen fallen die Zuwachsraten zweistellig aus. Die größten positiven Gewinnüberraschungen lieferten Gesundheits-, Versorger- und Finanzwerte, während die Automobilbranche enttäuschte. Trotz geopolitischer Unsicherheit und höherer Energiepreise überwog die Zahl der Prognoseanhebungen durch die Managementteams die der Senkungen um mehr als das Fünffache. Insgesamt zeichnet die Berichtssaison ein robustes Bild der Ertragskraft europäischer Unternehmen, was den STOXX 600 Index mittelfristig stützen dürfte.
MSCI China profitiert taktisch von Umschichtungen aus CSI-300-Titeln
Gewinnmitnahmen bei stark gestiegenen Tech- und KI-Werten im CSI 300 Index lösten eine Rotation in zuvor schwächere Internet- und binnenmarktorientierte Titel aus, die stärker im MSCI China Index vertreten sind. Treiber sind vor allem hohe Positionierungen und Bewertungsunterschiede, nicht eine Erholung des schwachen Binnenkonsums. Für den MSCI China senkten Analysten zuletzt ihre Prognosen für 2026 – sie erwarten nun ein Gewinnwachstum von rund 13 Prozent. Das vorausschauende Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 11 liegt drei Prozent unter dem Zehnjahresmedian. Für den CSI 300 werden nach positiven Revisionen knapp 21 Prozent Gewinnwachstum erwartet. Mit einem KGV von rund 14 notiert er 17 Prozent über dem Zehnjahresmedian. KI-Investitionen, ein starker Exportmarkt und gezielte Stimuli Pekings prägen die Gewinnerwartungen. Taktisch erscheint der MSCI China attraktiv – strategisch bleibt der CSI 300 interessant.
Kupfer nahe Rekordhoch: Zolldrohungen treiben Preise weiter an
Die Kupferpreise zur Auslieferung in drei Monaten lagen an der Londoner Metallbörse (LME) Ende vergangener Woche mit rund 14.370 Dollar je Tonne nur knapp unter ihrem Ende Januar erreichten Allzeithoch. Getrieben wird die Rally vor allem von möglichen US-Zöllen auf Kupfererze, die zusätzliche Importe und Vorratskäufe ausgelöst haben. Auch spekulative Anleger setzen verstärkt auf steigende Kurse; ihre Kaufpositionen erreichten ein Fünfjahreshoch. Hinzu kommen die starke Nachfrage aus China, sinkende Lagerbestände an der LME sowie anhaltende Produktionsausfälle in Indonesien und Südamerika. In der Demokratischen Republik Kongo belastet außerdem ein Exportverbot für Kupferkonzentrat das Angebot. Fundamental spricht daher vieles für dauerhaft hohe Preise. Ein Verzicht der USA auf zusätzliche Kupferzölle könnte jedoch vorübergehend für einen deutlichen Rückschlag sorgen.
Loyal Wingmen und autonome Systeme: die nächste Generation militärischer Luftfahrt
Luftgestützte Verteidigungssysteme werden zunehmend von der Zusammenarbeit bemannter und unbemannter Flugzeuge geprägt. Im Mittelpunkt stehen sogenannte Loyal Wingmen – autonome Begleitjets, die Kampfflugzeuge unterstützen, Aufklärungsaufgaben übernehmen oder in besonders riskanten Einsätzen eingesetzt werden. Parallel arbeiten die großen Wirtschaftsmächte an Kampfflugzeugen der sechsten Generation, die ab Mitte der 2030er-Jahre erwartet werden. Zwar wird zunehmend diskutiert, ob künftig überhaupt noch bemannte Kampfjets benötigt werden. Führende Militärvertreter sehen Piloten jedoch weiterhin als zentrale Entscheidungsinstanz komplexer Missionen und setzen auf eine enge Zusammenarbeit mit autonomen Systemen. Die steigenden Verteidigungsbudgets, das Streben nach technologischer Souveränität und die hohen Entwicklungskosten dieser vernetzten Systeme dürften die Investitionstätigkeit in den Bereichen Rüstung, Sensorik und Verteidigungstechnologie langfristig unterstützen.
Rekorde trotz Risiken: Was die Märkte jetzt antreibt
Die geopolitische Lage bleibt volatil, der Ölpreis schwankt und rund um den Boom im Bereich Künstliche Intelligenz werden die Fragen lauter. Trotzdem erreichen viele Aktienmärkte Höchststände, der DAX sogar ein Allzeithoch. Treiber sind vor allem überraschend starke Quartalszahlen auf beiden Seiten des Atlantiks. Warum die Märkte trotz aller Unsicherheiten so robust bleiben, analysieren Finanzjournalistin Jessica Schwarzer und ich in der aktuellen Folge unseres Börsenpodcasts.
Zahl des Tages: 75
Einige unserer prähistorischen Verwandten lebten auf überraschend großem Fuß, wie Forscher aus den USA und Kenia festgestellt haben. Das Team um Kevin Hatala von der Chatham University in Pittsburgh entdeckte an einem Seeufer in Nordkenia die Fußabdrücke von acht Individuen des Frühmenschen Paranthropus boisei, der vor 1,4 Millionen Jahren existierte. Aus den Spuren lässt sich berechnen, dass Paranthropus bis zu 1,80 Meter groß und 75 Kilogramm schwer war, vergleichbar einem modernen Menschen. Er lebte vermutlich neben frühen Vertretern der Gattung Homo, unseren direkten Vorfahren. Dass die acht männlichen Individuen offenbar ohne Frauen oder Kinder unterwegs waren, deutet auf eine komplexe Sozialstruktur hin, so die Forscher – damit geben die Spuren neben der Anatomie auch Einblicke in das Verhalten der Frühmenschen.
Hinterlassen Sie heute Eindruck.
Herzlichst
Ihr Ulrich Stephan
Chefanlagestratege für Privat- und Firmenkunden
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